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孚能科技大客户依赖现象明显 营收和采购数据存在异常

信息来源:良种信息门户网  时间:2019-11-07 21:52:47  浏览次数:392

尽管专注于新能源汽车用锂离子动力电池和整车电池系统研发、生产和销售的富能科技近年来业务规模大幅增长,但对主要客户的依赖却越来越严重,导致其业务运营非常被动。目前,该公司正准备在科学委员会上市。然而,从财务数据的表现来看,仍有许多问题有待解决。即使公司通过了考试,它也可能被列为疾病。

9月16日,专注于新能源汽车用锂离子动力电池和整车电池系统研发、生产和销售的富能科技(赣州)有限公司(以下简称“富能科技”)提交了在科创板上市的申请,拟发行股份数量不超过214133937股。

招股说明书披露,富能科技现已成为全球领先的三元软包装动力电池之一。收入从2016年的4.69亿元增长到2018年的22.76亿元,2019年上半年达到10.13亿元。然而,尽管其收入继续扩大,扣除非盈利后的净利润在2018年和2019年上半年出现亏损。

在报告期内,富能科技一直依赖大客户。2016年至2018年,公司对最大客户北汽集团的销售收入分别占其主营业务收入的65.63%、87.57%和83.58%。2019年上半年,虽然第一大客户变更为长城集团,北汽集团的销售收入下降至35.33%,但长城集团的销售收入占其主营业务收入的56.06%。这一变化表明,该公司对客户的依赖性仍然很明显。此外,通过梳理招股说明书中的相关财务数据,《红色周刊》记者还发现,富能科技的收入已经膨胀,大量现金支出下落不明。

大客户依赖现象显而易见。

招股说明书披露,富能科技是新能源汽车动力电池系统整体技术解决方案的提供商。从市场份额来看,仍然落后于宁德时报、比亚迪、郭萱高科技和李绅电池公司,尤其是宁德时报和比亚迪。2018年,宁德时代以17.54千兆瓦时装机容量排名第一,市场份额为41.3%。比亚迪以11.11千兆瓦时排名第二,市场份额为20.1%,富能科技以1.88千兆瓦时排名第五,市场份额为3.3%。

一方面,市场规模较弱,另一方面,大客户的依赖性非常明显,这导致公司的经营声音明显较弱。财务数据显示,2016年至2019年上半年,前五名客户的销售收入分别占主营业务收入的99.97%、99.78%、99.77%和99.66%。其中,与富能科技关系最密切的北汽集团,2016年至2018年分别占其主营业务收入的65.63%、87.57%和83.58%。虽然从2019年1月到6月,第一大客户被改为长城集团,对BAIC的销售额占35.33%,对长城集团的销售额占主营业务收入的56.06%。相比之下,宁德时代前五名客户2018年的总销售收入占主营业务收入的42.34%,前五名客户的比例为10.97%。比亚迪前五大客户的总销售收入占其主营业务收入的27.16%,前五大客户的比例为10.20%。郭萱高新技术五大客户占总销售收入的56.55%,第一大客户占24.82%。显然,仅从数据的比较来看,富能科技显然依赖于大客户,尤其是最大客户的销售。

由于大客户的高度依赖性,富能科技的大量营运资金被大客户占用。招股说明书披露,报告期内,富能科技应收账款继续扩大,从2016年末的2.467329亿元增加至2018年末的1.63476亿元,同比增长135.8%和181.2%。2019年上半年,仅半年时间,债权金额就达到8.869998亿元。总体而言,富能科技报告期债权规模分别占当期营业收入的52.66%、43.43%、71.84%和87.54%。在这种情况下,一旦主要客户的资本链出现问题,公司的坏账将不可避免地迅速增加,这将进一步拖累目前的业绩。

收入数据质疑

招股说明书披露,2016年至2018年,富能科技的营业收入从4.69亿元增加至22.76亿元,同比增长185.7%和70%。虽然整体规模大幅上升,但整体毛利率却呈逐年下降趋势,分别为18.73%、16.48%和5.59%。此类数据变化表明,企业的整体盈利能力正在下降,这是扣除非盈利损失后的净利润出现在2018年和2019年上半年的重要原因之一。《红色周刊》记者整理了看似繁荣的收入数据,发现繁荣的数据背后有明显的不合理现象。

招股说明书披露,富能科技2017年实现营业总收入1338.6138亿元,其中主营业务收入1304.2421亿元(中国1275.0688亿元,海外291.7132亿元),其他业务收入579.496亿元。按当年17%和11%的增值税税率计算,含税总收入约为158,532,7800元。

同期,现金流量表中与收入相关的“销售商品和提供服务所得现金”为1227.8284亿元。资产负债表中预收款增加318,900元。抵消同期现金收入相关现金收入的影响后,2017年收入相关现金流量达到122.27589亿元。检查含税收入和现金流量后,发现3578.189万元含税收入尚未收回,理论上形成新的债权。

事实上,2017年应收票据、应收账款和坏账准备总额仅比上年同期增加3.347518亿元,与理论新增债权相差2306.71亿元,这意味着2017年有2306.71万元的收入膨胀嫌疑。

同样的逻辑也适用于分析2018年的收入状况,可以发现今年不再是收入膨胀的问题,而是债权的异常增加。

2018年,富能科技实现营业总收入22756.5万元,其中主营业务收入21861.1万元(国内收入21342.6万元,海外收入5185.12万元),其他业务收入8953.83万元。根据财税字〔2018〕32号,“自2018年5月1日起,纳税人从事增值税应税销售或进口货物时,原17%和11%的税率分别调整为16%和10%。根据月平均税率,富能科技2018年的含税收入约为2.63509亿元。

同期,公司“销售商品、提供劳务收到现金”为2134.2629亿元,同比增长61.1292亿元。因此,与2018年收入相关的现金流为2128.1437亿元。如果与含税收入核对,现金收入比含税收入少5053.5726亿元。理论上,这将导致当年债权增加5.05357亿元。事实上,当年应收票据、应收账款、坏账准备总额比上年同类项目总额增加1056.4224亿元,明显高于理论债权,差额为551.06514亿元。问题是,这额外的信用从何而来?

大量现金支出的去向不明。

与异常收入数据类似,富能科技近年的购买数据也有一定的异常。

招股说明书披露,富能科技2017年从五大供应商处的采购金额为6311.054万元,占47.96%,因此当年的预计采购金额为13158.995万元。按17%的增值税计算,其含税购买金额约为1.539624亿元。

2017年,富能科技应付票据和应付账款共计627.1778亿元,比2016年的1.54674亿元增加4.72538亿元。从财务角度看,理论上,采购现金支出约为1.0670986亿元。事实上,在2017年现金流量表中,“购买商品和服务支付的现金”为1123.9781亿元,提前还款减少59.444亿元。总体核算结果显示,当年购买相关现金流量为1129.4725亿元,比理论现金支出1067.0986亿元多出623.739亿元,这显然是可疑的。

同样,对2018年采购情况的进一步分析发现,2017年也发生了类似情况。2018年,富能科技向五大供应商采购8322.6万元,占采购量的39%。由此可以计算出当年的购买金额为2.13401亿元。考虑到当年5月增值税税率从17%下调至16%的影响,可以计算出含税采购金额约为2.48257亿元。

同期,应付票据和应付账款合计1377.2884亿元,比上年同期增加750.1106亿元。总的来说,当年的采购现金支出理论上应该在1732.4622亿元左右,但实际上,扣除本期1866.8525亿元的“采购商品和接收劳务现金”抵消了当年预付款项增加的1307.82亿元,实际现金支出为1853.7443亿元,比理论支出额多1212.821亿元。

2019年上半年也是如此。富能科技目前从五大供应商处采购金额为5.183902亿元,占42.44%,当年采购总额为1.2214661亿元。当年4月增值税从16%下调至13%,预计含税购买金额为1.3985786亿元。当年富能科技应付票据和应付账款较去年增加1132.6327亿元,当年理论现金支出约为2.659459亿元。

事实上,富能科技本期“用于购买商品和接受劳务的现金”为924.7794亿元。即使抵消预付款项增加65,300元的影响,本期采购现金流出为864.7741亿元。显然,实际支出比理论支出多5.9882亿元。

假设存在票据背书问题的影响,但如果将上述收入差异与购买差异进行比较,仍然存在明显的数据差异。因此,对于积极申请其科技创新板上市的富能科技来说,上市前仍有必要整理自己的财务数据问题,而不是有问题的上市。

本文来源于《红堪财经》

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